Foi proposta em 1923, independentemente, por G. Lewis (EUA), T. Lowry (Inglaterra) e J. Brønsted (Dinamarca).  No entanto é mais amplamente conhecida como teoria de Bronsted- Lowry.
Segundo essa teoria:
ácido é um doador de prótons. Exemplo: HCN(aq) + H2O(l) = H3O+(aq) + CN-(aq) 
 O íon H3O+(aq) é chamado de íon hidrônio.

base, um receptor de prótons. Exemplo: NH3 (aq) + H2O(l) = NH4+(aq) + OH-(aq)

A reação de neutralização seria uma transferência de prótons entre um ácido e uma base: AH + B = BH + A 
Exemplo:
HCl (aq)+ NH3 (aq) = NH4+(aq)+ Cl– (aq)
Essa teoria permitiu o estudo em sistemas fortemente ácidos (ácido sulfúrico como solvente), em sistemas sólidos; o desenvolvimento de indicadores para estes meios ( indicadores de Hammett) ; estudos de catálise ácido-base,etc. É uma teoria bastante utilizada e atual. Convém ressaltar que alguns compostos como a H2O pode atuar tanto como ácido como base, dizemos então que a água é anfiprótica.
Fonte: 
Chagas, A.P., Teorias Ácido-Base do Século XX,  Química Nova na Escola, n° 9, 1999, p.28-30
Atkins, P., Jones, L., Princípios de Química. Questionando a vida moderna e o meio ambiente, Porto Alegre: Bookman, 2001